外围扰动影响已有限,现货基本面主导价格

当前玉米市场受国际局势扰动影响已经有限,价格波动显著低于油脂油料等高度联动外盘的品种,国内现货供需与政策调控主导价格波动。上周中东局势推升市场情绪,带动玉米现货跟涨;但随着现货上量增加、政策粮投放预期升温,盘面高位承压、小幅走弱,整体呈现短期有回调压力、中期支撑未破的局面。

现货市场:阶段性上量增加,价格冲高后略有回落

东北深加工企业为保本地粮源、低位补库,持续提价收购;价格走高后农户售粮意愿回升,叠加地趴粮集中上市,产地流通粮源阶段性增加,北港集港量快速上升、库存累积明显,周末现货价格回落约10元/吨。当前全国基层玉米售粮进度慢于去年同期,农户余粮总量有限,但短期集中上量已开始压制价格上行动能,当前现货价格由强势上涨转为高位整理。

政策粮投放利空效应温和释放

政策性小麦:投放扩容+主体放开。本周起政策性小麦周度投放量由30万吨增至50万吨,取消参拍主体限制,饲料企业可直接竞拍,政策性库存小麦饲用替代玉米的通道正式打通,替代预期升温。此外据悉超期稻谷投放即将落地,需跟踪投放量与底价;而本周进口玉米单次投放由14万吨降至4万吨,仍100%成交。整体政策粮投放虽有增加,但实际增量不及预期,对市场利空效果较为有限。

饲企刚需采购态度谨慎,替代窗口逐渐打开

饲用需求在玉米高位下以刚需采购为主,南北港口报价叠加物流成本后,饲料企业接近盈亏平衡线,积极寻找替代品。近期豆粕涨幅大于玉米,小麦替代玉米+豆粕的比价优势凸显,旧作小麦饲用需求提升,进一步限制玉米阶段性上涨空间。新季小麦整体来看减产预期下调,远期利空增加。农业农村部最新农情调度显示,虽然受去年秋季罕见连阴雨影响,小麦播期推迟,但播种面积保持稳定。目前,北方冬小麦一二类苗占比超八成,比越冬前提高30多个百分点。当前,黄淮海冬小麦苗情转化比预期好,但仍弱于常年。新季小麦减产预期较之前是下降的,对玉米也有一定的利空影响。6月新麦上市后饲用替代将增强,成为玉米青黄不接期的主要压制因素,需持续跟踪产情与替代空间。

低库存持续支撑价格,政策与地缘提供安全边际

当前玉米市场核心基本面未逆转,库存水平显著低于去年同期,是价格最坚实的支撑。在替代供应未明显缓解供需偏紧格局前,预计玉米价格回调空间有限。此外,若地缘冲突持续,从战略储备角度,政策性粮源大规模投放概率下降,形成政策层面利多,为价格提供底部支撑。

短期来看,现货上量、政策投放预期增强、宏观情绪降温,玉米盘面高位震荡,存在小幅回调风险。中长期来看,低库存核心逻辑未破,替代供应暂难以扭转偏紧格局,市场预期仍偏乐观。建议关注回调后的逢低布局多单机会,重点跟踪政策粮投放、小麦苗情、地趴粮上市节奏及国际局势演变。

(来源:粮湖传说)